連鎖藥店上市潮或洶涌而至

未來兩三年，將有近10家連鎖藥店上市，覆蓋近200億元的終端市場?！痹?1月舉行的第23屆全國醫藥經濟信息發布會上，浙江華?？点y投資管理有限公司總經理劉毅如是指出。近日，陜西省環保廳公布對老百姓大藥房陜西子公司的環保核查，預示著老百姓大藥房邁出了上市征途的實質性一步。

業內人士普遍認為，在醫藥流通“十二五”規劃力促流通領域集中度提升的政策導向下，未來連鎖藥店走向集中的速度將加快，但伴隨這種兼并擴張而來的是對于資金更多的需求，創業板恰好為連鎖藥店這類“體量”不大的公司提供了融資的絕佳平臺，連鎖藥店上市可謂天時地利人和。上市有助于連鎖藥店強化自身話語權，提高議價能力。

上市融資潮逼近　　

隨著陜西省環保廳于日前公布對老百姓大藥房陜西子公司的環保核查，業內終于看到了一直被寄予上市預期的老百姓大藥房在上市征途上邁出實質性一步。根據公示，老百姓大藥房擬在A股上市，但沒有披露具體的上市方案。

據了解，老百姓大藥房目前已成功開發湖南、上海、浙江、陜西、北京等14個省級市場，擁有門店500多家，總資產近10億元，凈資產近5億元，年銷售額近30億元。為加速擴張步伐、減小上市阻力，今年5月老百姓大藥房全資收購了常州萬仁大藥房。若老百姓大藥房能如期上市，將成為我國A股首家連鎖藥店上市公司。

除了老百姓大藥房之外，益豐大藥房及開心人等多家連鎖藥店企業也在積極籌備上市。益豐大藥房在2008年底獲得今日資本高達2億元人民幣的投資后，對未來幾年內推動企業成功上市已是磨刀霍霍。開心人大藥房同年獲得花旗銀行控股的日本日興集團國際戰略投資的注資，也聲勢浩大地展開收購整合以及開直營店兩大行動，為實現企業上市的戰略目標不斷發力。據透露，云南鴻翔一心堂也在證監會排隊待審，如果通過審核，明年IPO是大概率事件。

不少業內人士認為，雖然目前踏入資本市場的連鎖藥店只有赴美上市的海王星辰一家，但從連鎖藥店龍頭企業最近的一系列動作中不難發現，連鎖藥店上市潮已經逼近。而在第23屆全國醫藥經濟信息發布會上，劉毅更指出，其公司已經投資了五六家連鎖藥店，都將很快上市?！拔磥韮扇?，將有近10家連鎖藥店上市，覆蓋近200億元的終端市場?！?

湘財證券醫藥行業分析師陳國棟進一步指出，連鎖藥店在經過多年的生存考驗之后，對市場環境及自身狀況都有了新的認識，近年來也取得了較快發展，連鎖藥店已到了擴張的階段，融資問題顯得至關重要。創業板恰好為連鎖藥店這類“體量”不大的公司提供了上市融資的絕佳平臺，連鎖藥店領域迎來上市潮，亦與時下醫藥企業扎堆上市的趨勢相合?！　?

資本吸引力漸強　　

事實上，早在被稱為“經濟寒冬”的2008年，國內連鎖藥店就已經迎來了屬于自己的“資本年”。隨著海王星辰于2007年11月在紐交所成功上市，國內連鎖藥店在2008年涌現出一系列“融資事件”。

在業內人士看來，當年國內連鎖藥店之所以受到資本的空前關注，與2008年的特殊經濟環境不無關系。當時中國股市不再堅挺，而在一家媒體公布的十大抗凍行業排行榜中，醫藥行業赫然名列首位。藥品零售市場受醫改擴容市場預期的刺激，大批國內外風投資金逐利而至。但從2009年開始，資本對連鎖藥店的關注開始從狂熱轉入謹慎，不少連鎖藥店企業因此紛紛修改上市時間表。

陳國棟認為，導致資本態度轉變的原因是多方面的，主要原因則是：我國零售藥店集中度過低、規模效應不強；在基本藥物制度下，零售藥店利潤率明顯下降；連鎖藥店對終端的把控能力、業務創新能力以及提高附加值服務能力不強等。

然而時過境遷，連鎖藥店又開始重拾資本興趣。今年出臺的醫藥流通“十二五”規劃提出，到2015年，藥品零售連鎖百強企業年銷售額占藥品零售企業銷售總額60%以上，連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上。不難預見，未來相關行業政策將力促連鎖藥店領域集中度提升，投資扮演并購者角色的連鎖藥店龍頭企業，或將給資本帶來豐厚回報。

資本的進入有助于連鎖藥店加速跑馬圈地，強化對零售終端的把控，提高自身話語權，增強與醫藥工商企業討價還價的能力。事實上，近年來醫藥企業已經開始感受到來自連鎖藥店的壓力，在終端把控上日益強勢的連鎖藥店不斷提高藥品落地的門檻，分給連鎖藥店的利潤也越來越多，企業普遍感到OTC終端的營銷越來越難做。而這也正是其吸引資本的關鍵所在。

但現實的困境不容忽視。在第23屆全國醫藥經濟信息發布會上，南方醫藥經濟研究所所長林建寧指出：“2011年零售終端競爭激烈，增速下降為15%，零售企業經營困難，紛紛抱團取暖，但各地開辦新藥店的熱情不減。2011年上半年，我國藥店的數量比去年全年增加了16,929家，而連鎖企業的數量也增加了2409家，零售業態更加分散?！?

陳國棟認為，零售業態小而散，將使連鎖藥店的吸金能力大打折扣，即便未來一兩年內將迎來連鎖藥店上市潮，預計資本市場給出的估值也不會像研發型藥企那么高。