第四季度中國經濟趨勢與宏觀政策預測

《經濟觀察報》每個季度進行的宏觀經濟問卷調查，旨在通過對活躍在國內的數十位經濟學家就當前中國經濟的熱點問題進行問卷調查，就未來中國經濟走向進行預測和判斷。此次參與調研的經濟學家有陳興動，程文衛，董先安，房四海，龔方雄，哈繼銘，華爾誠，雷鼎鳴，梅新育，潘向東，彭興韻，齊建國，邱慶東，譚凇，王建，王曉輝，楊濤，袁鋼明，曾學文，張斌，張曉晶，趙錫軍，諸建芳，鄒平座。

本期回收有效問卷24份。通過對上述24份回收問卷的統計分析，《經濟觀察報》第四季度調研結果于今日正式公布。

大勢分析

根據10月20日國家統計局公布的經濟運行數據，中國前3季度GDP增速為9.9%，5年來首次減至個位數。經濟下滑的趨勢是否會一直持續？根據《經濟觀察報》每個季度進行的中國宏觀經濟問卷調查顯示，至少在下一季度，這個答案是肯定的。

在《經濟觀察報》第四季度的宏觀經濟調查中，96%的經濟學家認為下一季度GDP的走勢將保持繼續下滑的態勢。但是人民銀行金融研究所研究員鄒平座表示還是有出現拐點的可能性，“這取決于宏觀政策的走向?！彼f。

建設銀行首席經濟學家華爾誠表示：“中國經濟肯定會往下走，因為外貿在持續減少。這里面有兩個原因，第一是外需減少，第二是人民幣對歐元可能還要升值，因為過去對歐元升值比較少?！?/P>

參與調研的經濟學家表示，對GDP增長放緩的判斷主要是由于之前推動我國經濟保持高速增長的“兩駕馬車”——出口和投資增長都已出現下滑。

由于全球經濟下滑帶來的外需疲軟的影響，統計局公布的數字顯示，9月出口增幅比7月回落5.4個百分點，比去年同期回落1.3個百分點。

調查數據顯示，對于進出口在第四季度的表現，經濟學家的悲觀情緒將一直持續。75%的經濟學家認為第四季度進出口下降的趨勢難以逆轉，需求下降是其中的主要原因，其余25%的經濟學家認為出口還將繼續保持平穩的增長。

外需縮減的時候，內需也表現乏力。中金公司報告顯示，1-8月房地產投資增速大幅下滑，8月份單月增速已降至18.9%，為近3年以來最低，9月份這一數字被預計將繼續下滑。

對于投資的判斷，參與調研的經濟學家中一半認為第四季度投資將保持平穩的增長態勢，25%的經濟學家認為投資將下滑，還有21%的經濟學家認為投資會出現拐點。

而對于消費這架馬車，調查顯示，58%的經濟學家認為第四季度的消費將保持平穩增長，同時也有38%的經濟學家認為消費增長將會出現下滑。

光大證券首席宏觀分析師潘向東表示，就短期而言，居民消費還看不到可以往上攀升的理由：首先，出口增速的回落、加工制造業的倒閉、投資增速的下降，隨之而來的是就業狀況的惡化，就業狀況的惡化伴隨著的是居民實際收入水平的下降和消費信心的喪失，這會帶來實際消費增速的放緩。

“其次，樓市和股市的下跌，導致投資者和居民財富的大幅縮水，必然會影響居民的消費水平和消費預期，導致消費增速的下降；最后，負利率的延續直接導致居民的銀行存款在不斷縮水，也必然會影響到居民的消費水平?！彼f。

10月17日的中央經濟工作會議已將“保增長”定為第四季度經濟運行的總基調。而就在剛剛過去的2008年的前三個季度，中國經濟基調還經歷了一個季度一種基調的變化頻率，從 “雙防”到“一防一控”，再到“一控一?！?，而目前，中國經濟是否已經開始舍棄通脹問題，到達全面保增長階段，通脹是否還會成為問題？

調查結果顯示，高達92%的經濟學家認為CPI在第四季度還會繼續回調。

食品價格、特別是豬肉價格增幅的回落，被看成是CPI回落的重要原因之一，潘向東認為今年下半年由于農業生產的快速增長，由食品價格上升引起的結構性通脹將繼續減弱。

他還強調，“全球經濟持續衰退將帶來總需求減少，總需求的萎縮也導致CPI繼續回落。未來秋糧的豐收將穩定糧食和食品類價格，對穩定CPI也將起很大作用?！?

同時，調查結果也顯示有4%的經濟學家認為CPI還是會有走高的可能性，但是肯定會在兩位數以下。